코인 순공급 증가율이란 무엇인가: 발행·언락·소각을 한 번에 계산하는 법
코인의 공급 구조를 분석하다 보면 신규 발행량, 토큰 언락, 소각량처럼 서로 다른 숫자가 동시에 등장해 혼란스러울 수 있다. 어떤 프로젝트는 연간 신규 발행률이 높지만 소각량도 많고, 다른 프로젝트는 신규 발행은 거의 없지만 대규모 언락으로 실제 유통량이 빠르게 증가할 수 있다. 따라서 투자자가 공급 부담을 제대로 이해하려면 한 가지 숫자만 볼 것이 아니라 실제 시장에 추가되는 물량과 제거되는 물량을 함께 계산해야 한다. 이때 활용할 수 있는 개념이 순공급 증가율이다. 순공급 증가율은 일정 기간 동안 신규 발행, 언락 등으로 추가되는 공급에서 소각이나 영구적인 공급 감소분을 반영해 실제 공급량이 얼마나 증가하거나 감소했는지를 확인하는 방식이다. 이 글에서는 순공급 증가율을 직접 계산하는 방법부터 명목 인플레이션과의 차이, 같은 발행량을 가진 코인에서도 공급 부담이 달라지는 이유까지 구체적으로 살펴본다.
코인 순공급 증가율이란 무엇인가
순공급 증가율은 일정 기간 동안 실제 공급량이 얼마나 증가하거나 감소했는지를 비율로 보는 개념이다.
코인의 공급은 단순히 신규 발행 하나로 결정되지 않을 수 있다.
예를 들어 다음과 같은 변화가 동시에 발생할 수 있다.
- 채굴 또는 검증자 보상으로 신규 토큰 발행
- 팀과 초기 투자자 토큰 언락
- 생태계 보상 물량 유통
- 수수료 소각
- 바이백 후 소각
이런 요소를 함께 계산한 뒤 최종적으로 공급량이 얼마나 변했는지를 확인하는 것이 핵심이다.
가장 단순한 순공급 계산 공식
단순한 구조에서는 다음과 같이 계산할 수 있다.
순공급 증가량 = 신규 유통 공급 + 언락 등 추가 유통 물량 - 소각 및 영구 제거 물량
그리고 기존 공급량과 비교하면 순공급 증가율을 계산할 수 있다.
순공급 증가율 = 순공급 증가량 ÷ 기존 유통량 × 100
예를 들어 현재 유통량이 10억 개라고 가정해보자.
1년 동안 다음 변화가 발생한다.
신규 발행으로 8,000만 개가 유통된다.
토큰 언락으로 4,000만 개가 추가된다.
소각으로 3,000만 개가 제거된다.
순공급 증가는 다음과 같다.
8,000만 + 4,000만 - 3,000만 = 9,000만 개
현재 유통량 10억 개 대비 약 9% 증가한 것이다.
왜 신규 발행률만 보면 안 될까
어떤 프로젝트가 연간 신규 발행률이 5%라고 발표한다고 가정해보자.
투자자는 공급 부담이 크지 않다고 생각할 수 있다.
하지만 같은 기간 대규모 팀과 초기 투자자 물량이 언락될 수도 있다.
예를 들어 현재 유통량이 10억 개인 상황에서 신규 발행이 5,000만 개다.
신규 발행률은 5%다.
그런데 추가 언락 물량이 2억 개다.
소각은 없다.
실제 유통 공급은 총 2억 5,000만 개 증가할 수 있다.
현재 유통량 대비 약 25%다.
명목 신규 발행률 5%와 실제 공급 증가율 25% 사이에 큰 차이가 발생한다.
반대로 발행률은 높은데 순공급 증가율은 낮을 수도 있다
이번에는 다른 코인을 가정해보자.
현재 유통량은 10억 개다.
1년 동안 신규 발행이 1억 5,000만 개다.
명목 발행률은 약 15%다.
하지만 같은 기간 1억 개가 소각된다.
순공급 증가는 5,000만 개다.
실제 순공급 증가율은 약 5%다.
표면적인 발행률은 15%지만 소각까지 고려하면 실제 공급 증가 속도는 훨씬 낮다.
이 때문에 투자자는 발행과 소각을 동시에 봐야 한다.
언락은 왜 순공급 계산에 중요할까
언락은 새로운 토큰을 만드는 과정은 아니다.
이미 존재하던 토큰의 이동 제한이 해제되는 것이다.
하지만 투자자가 체감하는 시장 공급에는 큰 영향을 줄 수 있다.
예를 들어 총공급량은 100억 개로 이미 고정돼 있다고 가정해보자.
현재 시장에 유통되는 물량은 20억 개다.
나머지 물량은 팀, 초기 투자자, 재단 등에 잠겨 있다.
1년 동안 10억 개가 언락된다.
새롭게 발행된 토큰은 하나도 없다.
하지만 유통량은 20억 개에서 30억 개 수준으로 증가할 수 있다.
현재 유통량 대비 약 50% 증가다.
따라서 신규 발행이 없는 프로젝트도 강한 공급 증가를 경험할 수 있다.
유통량 기준으로 계산해야 하는 이유
순공급 증가율을 계산할 때 총공급량보다 현재 유통량을 기준으로 보는 것이 유용한 경우가 많다.
투자자가 실제 시장에서 체감하는 희석은 현재 거래 가능한 공급에 얼마나 많은 신규 물량이 추가되는지와 연결되기 때문이다.
예를 들어 총공급량은 100억 개다.
현재 유통량은 10억 개다.
1억 개가 새롭게 유통된다.
총공급량 대비로는 1%다.
하지만 현재 유통량 대비로는 10%다.
시장 입장에서는 두 번째 숫자가 더 의미 있을 수 있다.
순공급 증가율과 인플레이션율은 같은 것일까
비슷하게 사용될 수 있지만 구분해서 보는 것이 좋다.
인플레이션율은 일반적으로 일정 기간 공급량이 얼마나 증가하는지를 뜻한다.
하지만 실제 코인 시장에서는 다음 항목이 복잡하게 섞일 수 있다.
신규 발행.
언락.
소각.
재단 물량 이동.
생태계 보상.
따라서 순공급 증가율은 이러한 요소를 최대한 실제 유통 공급 관점에서 정리하려는 방식이라고 이해하면 좋다.
명목 인플레이션과 실질적인 공급 증가를 구분해보자
A코인의 공급 구조를 가정해보자.
- 현재 유통량: 5억 개
- 신규 발행: 5,000만 개
- 언락: 1억 개
- 소각: 2,000만 개
신규 발행률만 보면 10%다.
하지만 실제 순공급 증가량은 다음과 같다.
5,000만 + 1억 - 2,000만 = 1억 3,000만 개
현재 유통량 대비 약 26%다.
즉, 명목적인 신규 발행률은 10%지만 실제 유통 공급 증가는 약 26% 수준이 될 수 있다.
반대로 명목 발행률보다 실제 공급 증가가 낮은 경우
B코인은 다음과 같다고 가정해보자.
- 현재 유통량: 5억 개
- 신규 발행: 7,500만 개
- 언락: 없음
- 소각: 5,000만 개
명목 발행률은 약 15%다.
하지만 순공급 증가는 2,500만 개다.
현재 유통량 대비 약 5%다.
신규 발행량만 보면 A코인보다 B코인이 더 위험해 보일 수 있다.
하지만 언락과 소각까지 포함하면 실제 공급 구조는 반대일 수 있다.
순공급 증가율이 높으면 무조건 가격이 하락할까
그렇지 않다.
순공급 증가율은 공급 측면의 압력을 보여주는 데이터다.
가격은 여전히 수요와 함께 결정된다.
예를 들어 공급이 30% 증가한다고 가정해보자.
그런데 프로젝트 사용자와 실제 토큰 수요가 100% 이상 증가한다.
신규 매수 수요가 추가 공급을 충분히 흡수할 수 있다.
이 경우 가격은 상승할 수도 있다.
반대로 순공급 증가율이 2%밖에 되지 않아도 프로젝트 수요가 급격히 감소하면 가격은 하락할 수 있다.
공급이 20% 늘었는데 가격이 그대로라는 것은 무엇을 의미할까
가상의 상황을 생각해보자.
연초 유통량은 10억 개다.
가격은 1,000원이다.
시가총액은 약 1조 원이다.
1년 뒤 유통량은 12억 개가 됐다.
가격은 여전히 1,000원이다.
시가총액은 약 1조 2,000억 원으로 증가한다.
즉, 가격이 전혀 오르지 않았더라도 시장은 약 20% 증가한 공급을 흡수하면서 전체 가치를 더 크게 유지한 것이다.
이런 관점에서 공급 증가율은 가격만 볼 때 놓치기 쉬운 시장 변화를 보여준다.
공급 증가에도 가격이 상승하는 경우
이번에는 다음과 같이 가정해보자.
연초 유통량은 10억 개다.
가격은 1,000원이다.
1년 뒤 유통량은 12억 개다.
가격은 1,500원이다.
공급량은 20% 증가했지만 가격도 50% 상승했다.
시장 전체 가치 역시 크게 증가한다.
이 경우 신규 공급을 흡수하고도 더 강한 수요가 들어왔을 가능성을 생각할 수 있다.
따라서 높은 공급 증가율이 있다는 이유만으로 강한 프로젝트를 배제할 수는 없다.
순공급이 감소하면 디플레이션인가
일정 기간 동안 실제 공급량이 감소한다면 순공급 증가율이 음수가 될 수 있다.
예를 들어 현재 유통량이 10억 개다.
1년 동안 신규 발행과 언락을 합쳐 5,000만 개가 추가된다.
소각은 8,000만 개다.
순공급 변화는 -3,000만 개다.
단순 계산으로 약 -3%다.
이 경우 해당 기간에는 공급이 감소한 것이다.
이를 디플레이션 방향의 공급 구조라고 볼 수 있다.
순공급 감소가 무조건 상승 신호는 아닌 이유
공급이 줄어드는 것은 희소성 측면에서 긍정적인 조건이 될 수 있다.
하지만 가격 상승을 보장하지는 않는다.
예를 들어 공급은 매년 3% 감소한다.
하지만 사용자 수는 50% 감소한다.
거래량도 크게 줄어든다.
토큰의 실제 사용처도 약해진다.
이 경우 공급 감소보다 수요 감소가 더 강할 수 있다.
가격은 충분히 하락할 수 있다.
따라서 순공급 증가율은 반드시 수요 데이터와 함께 봐야 한다.
언락 물량을 순공급에 넣을 때 주의할 점
모든 언락 물량이 동시에 실제 시장에 유통되는 것은 아닐 수 있다.
예를 들어 팀 물량 1억 개의 락업이 해제됐다고 가정해보자.
하지만 팀이 해당 토큰을 계속 같은 주소에 보유한다.
거래소로 이동하지 않는다.
형식적으로는 이동 가능 상태가 됐지만 실제 시장 공급으로 바로 나오지 않을 수 있다.
따라서 순공급을 계산할 때는 데이터 제공처의 유통량 기준을 확인하는 것이 중요하다.
실제 유통 공급과 잠재 유통 공급을 구분하자
공급 분석에서는 두 개념을 구분하면 좋다.
잠재 유통 공급은 언락돼 언제든 시장으로 이동할 수 있는 토큰이다.
실제 거래 가능한 공급은 거래소나 시장에서 실제 매매에 참여할 수 있는 물량에 더 가깝다.
예를 들어 1억 개가 언락됐지만 거래소 유입은 1,000만 개에 불과할 수 있다.
이 경우 잠재 공급은 크게 증가했지만 단기 시장 공급 증가는 상대적으로 제한적일 수 있다.
순공급 증가율과 거래소 유입을 함께 보는 이유
순공급이 증가하더라도 신규 토큰이 장기 보유 지갑에 머무를 수 있다.
반대로 빠르게 거래소로 이동할 수도 있다.
따라서 다음과 같은 흐름을 보는 것이 좋다.
공급 증가 → 토큰 수령 → 거래소 이동 → 실제 매도 가능성 → 가격 반응
예를 들어 순공급 증가율이 20%인데 거래소 보유량은 계속 감소한다고 가정해보자.
새롭게 공급되는 토큰을 시장 참여자가 거래소 밖으로 옮기고 있을 가능성을 생각할 수 있다.
반대로 공급 증가와 함께 거래소 보유량도 빠르게 증가한다면 단기 매도 가능 공급이 늘어나는지 살펴볼 수 있다.
거래소 유입보다 거래소 보유량이 중요한 경우
거래소 유입은 일정 기간의 흐름이다.
거래소 보유량은 누적된 결과다.
예를 들어 신규 공급이 계속 거래소로 들어오지만 동시에 많은 출금도 발생한다면 거래소 보유량은 크게 늘지 않을 수 있다.
따라서 순공급 증가 이후 실제 시장에 얼마나 많은 토큰이 남는지를 보려면 유입량뿐 아니라 거래소 잔고 추세까지 함께 확인하는 것이 좋다.
순공급 증가율과 FDV를 연결하면 무엇이 보일까
FDV는 전체 잠재 공급을 보여준다.
순공급 증가율은 그 공급이 얼마나 빠르게 현실화되고 있는지를 보여준다.
예를 들어 두 코인의 FDV가 모두 시가총액의 10배라고 가정해보자.
A코인의 연간 순공급 증가율은 3%다.
B코인의 연간 순공급 증가율은 60%다.
전체 미유통 공급 규모는 비슷해 보여도 공급이 실제 시장에 들어오는 속도는 완전히 다르다.
따라서 FDV와 순공급 증가율은 함께 볼 때 의미가 커진다.
Low Float·High FDV와 순공급 증가율을 같이 보는 방법
다음과 같은 프로젝트를 생각해보자.
- 현재 유통률: 8%
- FDV: 시가총액의 약 12배
- 향후 1년 순공급 증가율: 70%
현재 시장에 풀린 물량은 매우 적다.
미래 공급은 많다.
그리고 실제 공급 증가 속도도 빠르다.
이 경우 시장은 짧은 기간에 상당한 신규 공급을 흡수해야 할 수 있다.
반대로 같은 유통률과 FDV 구조라도 순공급 증가율이 2%라면 단기 공급 부담은 상당히 다를 수 있다.
순공급 증가율을 월간으로도 볼 수 있을까
가능하다.
특히 대규모 언락이 있는 프로젝트에서는 월별 변화가 중요할 수 있다.
예를 들어 현재 유통량이 10억 개다.
이번 달 신규 발행이 500만 개다.
언락은 5,000만 개다.
소각은 1,000만 개다.
순공급 증가는 4,500만 개다.
월간 순공급 증가율은 약 4.5%다.
다음 달에는 언락이 거의 없다면 공급 증가율이 다시 크게 낮아질 수 있다.
따라서 연간 평균만 보면 특정 달의 공급 충격을 놓칠 수 있다.
공급 증가가 특정 시점에 몰리면 왜 위험할 수 있을까
같은 연간 공급 증가율 24%라도 두 프로젝트는 다를 수 있다.
A코인은 매달 약 2%씩 균등하게 증가한다.
B코인은 11개월 동안 거의 변화가 없다가 마지막 한 달에 24%가 증가한다.
연간 숫자는 같지만 단기 시장 충격은 B코인이 더 클 수 있다.
이 때문에 순공급 분석에서는 총량 + 시간 분포를 함께 봐야 한다.
가상의 프로젝트 A를 계산해보자
A코인의 현재 유통량은 10억 개라고 가정해보자.
1년 동안 변화는 다음과 같다.
- 검증자 보상 신규 발행: 8,000만 개
- 팀 물량 언락: 5,000만 개
- 생태계 보상: 2,000만 개
- 소각: 4,000만 개
순공급 증가량은 다음과 같다.
8,000만 + 5,000만 + 2,000만 - 4,000만 = 1억 1,000만 개
현재 유통량 대비 약 11%다.
가상의 프로젝트 B를 계산해보자
B코인도 현재 유통량이 10억 개다.
1년 동안 변화는 다음과 같다.
- 신규 발행: 1억 2,000만 개
- 언락: 없음
- 생태계 보상: 없음
- 소각: 9,000만 개
순공급 증가는 3,000만 개다.
순공급 증가율은 약 3%다.
명목 신규 발행만 보면 B코인이 A코인보다 많다.
하지만 실제 순공급은 B코인이 훨씬 적다.
가상의 프로젝트 C를 계산해보자
C코인의 현재 유통량은 10억 개다.
- 신규 발행: 3,000만 개
- 초기 투자자 언락: 3억 개
- 소각: 1,000만 개
순공급 증가는 3억 2,000만 개다.
현재 유통량 대비 약 32%다.
신규 발행 자체는 3%에 불과하다.
하지만 대규모 언락 때문에 실제 공급 증가는 매우 크다.
이 사례가 보여주는 핵심은 발행률만으로 공급 부담을 판단할 수 없다는 것이다.
세 프로젝트를 한눈에 비교해보자
| 구분A코인B코인C코인 | |||
|---|---|---|---|
| 현재 유통량 | 10억 | 10억 | 10억 |
| 신규 발행 | 8,000만 | 1.2억 | 3,000만 |
| 추가 언락·보상 | 7,000만 | 0 | 3억 |
| 소각 | 4,000만 | 9,000만 | 1,000만 |
| 순공급 증가 | 1.1억 | 3,000만 | 3.2억 |
| 순공급 증가율 | 11% | 3% | 32% |
신규 발행량만 보면 B코인이 가장 커 보인다.
하지만 실제 공급 증가율은 C코인이 가장 높다.
공급 분석에서는 여러 항목을 하나로 합쳐봐야 하는 이유다.
공급 증가율과 시가총액을 같이 보면 무엇을 알 수 있을까
현재 가격이 유지된다는 단순한 가정에서는 공급량이 증가할수록 시가총액도 커져야 한다.
예를 들어 현재 시가총액이 5,000억 원이고 순공급 증가율이 20%라고 가정해보자.
가격이 그대로라면 1년 뒤 시가총액은 단순 계산상 약 6,000억 원 수준이 되어야 한다.
즉, 가격이 유지되기 위해서도 시장 전체가 추가 공급을 소화해야 한다.
이 관점은 공급 증가율을 단순 희석 숫자가 아니라 시장에 필요한 수요 증가량을 생각하는 도구로 활용하게 해준다.
공급 증가율보다 수요 증가가 더 빠른지 확인해야 한다
가장 중요한 부분이다.
순공급 증가율이 15%라고 가정해보자.
이 숫자만으로 좋다거나 나쁘다고 평가하기 어렵다.
프로젝트의 실제 사용량이 50% 증가할 수 있다.
반대로 30% 감소할 수도 있다.
따라서 공급 분석 다음에는 반드시 수요를 확인해야 한다.
이 지점에서 온체인 데이터가 중요해진다.
어떤 온체인 데이터가 수요 판단에 도움이 될까
공급 사이클 이후에는 다음 데이터를 연결할 수 있다.
활성 주소 수.
신규 주소 수.
네트워크 거래 활동.
장기보유자 움직임.
거래소 이동.
실현 시가총액.
MVRV.
SOPR.
이런 데이터는 공급량만으로는 알기 어려운 실제 사용자 행동과 보유자 상태를 이해하는 데 도움을 줄 수 있다.
순공급 증가율과 활성 주소를 연결하는 예시
A코인의 순공급 증가율이 20%라고 가정해보자.
같은 기간 활성 주소 수는 100% 증가했다.
네트워크 거래 활동도 크게 늘었다.
이 경우 공급 증가와 함께 수요 기반도 성장하고 있는지 살펴볼 수 있다.
반대로 순공급은 20% 늘었는데 활성 주소와 실제 사용량이 계속 감소한다면 신규 공급을 누가 흡수할 것인지가 중요한 문제가 된다.
이런 식으로 공급 데이터와 온체인 수요 데이터를 연결하면 분석의 깊이가 크게 높아진다.
순공급 증가율이 높은 코인에서 확인해야 할 또 하나의 요소
토큰이 누구에게 지급되는지도 중요하다.
같은 20% 공급 증가라도 다음 두 상황은 다르다.
첫 번째는 수천 명의 네트워크 사용자가 보상으로 나눠 받는 경우다.
두 번째는 소수 초기 투자자에게 집중적으로 언락되는 경우다.
소수 주소가 큰 물량을 받으면 보유 집중도와 잠재적인 매도 위험도 함께 확인할 필요가 있다.
따라서 공급 증가율과 토큰 배분 구조를 같이 봐야 한다.
순공급이 늘어도 스테이킹 비율이 높으면 어떻게 볼까
새로운 토큰이 많이 발행되더라도 상당 부분이 다시 스테이킹될 수 있다.
이 경우 모든 신규 공급이 즉시 시장 매도로 나오지는 않을 수 있다.
예를 들어 연간 순공급이 1억 개 증가했다.
그중 7,000만 개가 스테이킹된다.
즉시 거래 가능한 시장 공급은 단순한 1억 개보다 제한적일 수 있다.
하지만 스테이킹 물량도 향후 해제돼 시장으로 나올 수 있으므로 완전히 사라진 공급으로 보면 안 된다.
순공급 증가와 보유 집중도를 함께 봐야 하는 이유
새롭게 풀리는 토큰 대부분이 소수 주소에 집중되면 시장 구조가 달라질 수 있다.
예를 들어 전체 신규 공급의 80%를 10개의 주소가 받는다고 가정해보자.
이 주소들이 거래소로 토큰을 이동하면 시장 공급이 짧은 시간에 크게 증가할 수 있다.
반대로 수백만 명에게 매우 작은 단위로 분산된다면 시장에 공급되는 과정도 달라질 수 있다.
따라서 공급량뿐 아니라 누가 보유하는가도 중요하다.
순공급 증가율을 볼 때 흔히 하는 실수
신규 발행률만 보는 것
대규모 언락을 놓칠 수 있다.
언락 물량 전부가 바로 매도된다고 생각하는 것
유통 가능과 실제 매도는 다르다.
소각량만 보고 디플레이션이라고 판단하는 것
신규 발행과 언락이 더 클 수 있다.
최대공급량만 보는 것
실제 공급 속도를 확인해야 한다.
연간 숫자만 보는 것
특정 달에 공급 증가가 집중될 수 있다.
거래소 유입을 확인하지 않는 것
공급 증가가 실제 매도 가능한 상태로 이동하는지 봐야 한다.
수요를 보지 않는 것
가격은 공급만으로 결정되지 않는다.
순공급 증가율을 분석하는 10단계 방법
1단계: 현재 유통량을 확인한다
계산의 기준이 되는 공급량을 본다.
2단계: 신규 발행량을 확인한다
새롭게 생성되는 토큰을 계산한다.
3단계: 언락 물량을 확인한다
기존 잠금 물량 가운데 유통 가능한 공급을 본다.
4단계: 생태계 보상 등 추가 공급을 확인한다
실제 시장 공급을 증가시킬 수 있는 다른 물량을 확인한다.
5단계: 소각량을 확인한다
영구적으로 제거되는 공급을 계산한다.
6단계: 순공급 증가량을 계산한다
추가 공급에서 제거 물량을 뺀다.
7단계: 순공급 증가율을 계산한다
현재 유통량과 비교해 상대적인 공급 증가 속도를 본다.
8단계: 월별 공급 일정을 확인한다
특정 시기에 물량이 집중되는지 살펴본다.
9단계: 거래소 유입과 보유량을 확인한다
신규 공급이 실제 거래 가능한 상태로 이동하는지 본다.
10단계: 수요 데이터를 함께 확인한다
사용자와 실제 네트워크 활동이 공급 증가를 흡수할 만큼 성장하는지 살펴본다.
순공급 증가율 체크리스트
투자자는 다음 질문을 활용할 수 있다.
- 현재 유통량은 얼마인가?
- 향후 1년 신규 발행량은 얼마인가?
- 향후 1년 언락 물량은 얼마인가?
- 추가 생태계 보상 물량이 있는가?
- 연간 소각량은 어느 정도인가?
- 실제 순공급 증가량은 얼마인가?
- 현재 유통량 대비 몇 퍼센트 증가하는가?
- 공급 증가가 특정 달에 집중되는가?
- FDV와 현재 시가총액 차이는 얼마나 큰가?
- 신규 토큰은 누구에게 지급되는가?
- 신규 물량이 거래소로 이동하고 있는가?
- 시장 사용량과 수요는 공급보다 빠르게 증가하는가?
이 질문을 사용하면 단순한 신규 발행률보다 훨씬 실제적인 공급 구조를 확인할 수 있다.
가장 중요한 세 가지 공급 지표
지금까지의 공급 사이클을 정리하면 최소한 세 가지 숫자를 함께 보는 것이 좋다.
첫 번째는 현재 유통률이다.
현재 전체 공급 중 얼마나 시장에 풀렸는지를 보여준다.
두 번째는 향후 12개월 순공급 증가율이다.
현재 유통량이 앞으로 얼마나 빠르게 증가하는지를 보여준다.
세 번째는 거래소 보유량 변화다.
늘어난 공급 중 실제 거래 가능한 시장 공급이 어떻게 변하는지를 이해하는 데 도움이 된다.
이 세 지표를 연결하면 단순한 토큰 가격보다 훨씬 구조적으로 공급 상황을 볼 수 있다.
공급 분석은 여기서 끝나고 수요 분석으로 넘어가야 한다
지금까지 유통량, 언락, FDV, 인플레이션, 소각, 순공급 증가율을 공부했다면 공급 측면의 핵심 구조는 상당 부분 이해한 것이다.
하지만 공급만으로 가격을 설명할 수는 없다.
다음 질문이 남는다.
“그렇게 늘어난 토큰을 실제로 누가 사용하고 있는가?”
“네트워크 참여자는 증가하고 있는가?”
“새로운 사용자가 들어오고 있는가?”
이 질문에 답하는 단계가 온체인 데이터 분석이다.
따라서 순공급 증가율은 공급 사이클의 마지막이면서 온체인 수요 분석으로 넘어가는 연결점이라고 볼 수 있다.
결론
코인 순공급 증가율은 신규 발행량 하나만 보는 것이 아니라 토큰 언락, 생태계 보상, 소각 등 여러 공급 변화를 함께 반영해 실제 유통 공급이 일정 기간 동안 얼마나 증가하거나 감소했는지를 확인하는 개념이다.
신규 발행률이 낮은 코인도 대규모 토큰 언락 때문에 실제 유통 공급은 빠르게 증가할 수 있다. 반대로 신규 발행률이 높더라도 강한 소각 구조가 존재한다면 순공급 증가율은 상대적으로 낮을 수 있다. 따라서 투자자는 단순한 인플레이션 수치보다 실제 순공급 변화를 계산하는 것이 중요하다.
또한 순공급 증가율이 높다고 가격이 반드시 하락하는 것도 아니다. 프로젝트의 실제 사용자와 수요가 공급보다 빠르게 증가한다면 신규 물량을 시장이 흡수할 수 있다. 반대로 공급 증가율이 낮더라도 네트워크 수요가 빠르게 감소하면 가격은 약세를 보일 수 있다.
결국 순공급 증가율을 분석하는 핵심은 “토큰이 몇 개 더 발행되는가?”라는 질문에서 끝나지 않는다. 투자자는 신규 발행, 언락, 소각을 모두 반영했을 때 실제 유통량이 얼마나 빠르게 증가하고 있으며, 그 신규 공급을 실제 사용자와 시장 수요가 얼마나 흡수하고 있는지를 함께 확인해야 한다.